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Las decisiones políticas de la Reserva Federal en los últimos años han contribuido al agravamiento de la desigualdad económica en Estados Unidos, y algunos de los responsables de la política monetaria del banco central afirman que no es un problema que puedan solucionar fácilmente.

Millones de estadounidenses, aprovecharon las tasas de interés ultrabajas durante la pandemia, cuando la Fed flexibilizó la política monetaria para apuntalar la economía. Los costos de los préstamos están ahora muy por encima de los niveles de la era de la pandemia, pero alrededor del 20% de los propietarios de viviendas aún tienen una tasa hipotecaria inferior al 3%, según Fannie Mae. Estos hogares no solo tienen pagos hipotecarios más bajos, sino que también han estado acumulando riqueza simplemente por ser propietarios de una vivienda.

Mientras tanto, el mercado bursátil estadounidense se acerca a otro año de sólidas ganancias, impulsado por las continuas inversiones en IA, marcando un impresionante mercado alcista de tres años.

La asequibilidad se ha convertido en una preocupación clave para muchos estadounidenses, especialmente para aquellos con ingresos más bajos. También se ha convertido en una nueva prioridad para los políticos, incluido el presidente Donald Trump.

Los funcionarios de la Reserva Federal han admitido que no pueden abordar fácilmente lo que los economistas denominan la «economía en forma de K».

«Cuando he hablado con minoristas y directores ejecutivos que atienden al tercio superior de la distribución de ingresos, todo está bien… es la mitad inferior de la distribución de ingresos la que se pregunta: «¿Qué ha pasado?»», declaró el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller. Otros responsables de la política monetaria de la Fed, incluido su presidente Jerome Powell, han reconocido la creciente desigualdad económica en Estados Unidos este año.

«Lo mejor que podemos hacer es intentar reactivar el mercado laboral, lograr que la economía mejore su crecimiento y, con suerte, la seguridad laboral y las ganancias salariales comiencen a recuperarse», dijo Waller.

El papel de la política monetaria

Si bien la política monetaria ha influido en la divergencia de fortunas entre los estadounidenses más ricos y los más pobres, se trata de una consecuencia imprevista.

En 2020, la Reserva Federal tuvo razón al recortar los tipos de interés a casi cero para apoyar una economía golpeada por la pandemia. La Reserva Federal, encargada por el Congreso de buscar el máximo empleo y la estabilidad de precios, se enfrentaba a los cierres de empresas durante la pandemia que estaban provocando un aumento repentino del desempleo.

La Reserva Federal mantuvo los tipos en niveles ultrabajos hasta marzo de 2022, cuando comenzó a subirlos agresivamente para combatir la inflación. Para entonces, aproximadamente una cuarta parte de los aproximadamente 85 millones de propietarios de viviendas en Estados Unidos habían fijado un tipo hipotecario ultrabajo, y solo una fracción de ellos ha renunciado a su bajo tipo desde entonces.

Pero la Reserva Federal podría haber influido en la economía en forma de K mucho antes.

«Este fenómeno comenzó en 2008, con las masivas inyecciones de liquidez que la Reserva Federal realizó en respuesta a la crisis financiera mundial, que elevaron los valores de la bolsa y de la vivienda», afirmó Oren Klachkin, economista de mercados financieros de Nationwide. «Desde entonces, hemos observado esta persistente brecha entre ricos y pobres, que de hecho se redujo tras la pandemia».

Los salarios de los estadounidenses más pobres crecieron rápidamente entre 2020 y 2023, según datos de la Reserva Federal de Atlanta, superando con creces el crecimiento de los trabajadores más ricos. En aquel entonces, los empleadores se esforzaban por contratar entre un grupo limitado de trabajadores.

Este año ya no fue así. En septiembre, el promedio móvil de 12 meses del crecimiento salarial medio del 25% inferior de los hogares estadounidenses en la distribución del ingreso fue del 3,7%, en comparación con el 4,4% entre los que más ganan.

«Quienes están en la base no tienen el valor de sus viviendas para ayudarlos. No tienen carteras de valores que los ayuden. Y les resulta más difícil acceder a posibles líneas de crédito», dijo Klachkin. «Dependen principalmente de sus salarios para superar la inflación».

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